Estímulo, pérdida de empleo e inflación

Estímulo, pérdida de empleo e inflación



El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, comenzó el martes dos días de testimonio ante el Congreso, en un clima económico, por no mencionar político, que es muy diferente al de junio, la última vez que el presidente de la Fed dio su Informe Semestral de Política Monetaria.

Powell se presenta al Comité Bancario del Senado el martes y al Comité de Servicios Financieros de la Cámara el miércoles. Se enfrentará a preguntas difíciles, dicen los expertos: los republicanos querrán saber si un paquete de estímulo de 1,9 billones de dólares corre el riesgo de disparar la inflación, mientras que es probable que los demócratas presionen a la cabeza del banco central para que articule cómo la pandemia ha exacerbado la desigualdad económica entre los estadounidenses.

“Aún no estamos fuera de peligro cuando se trata del virus, y la economía también está bastante lejos de una recuperación total”, dijo Steve Friedman, macroeconomista senior de MacKay Shields. “Powell se ha centrado mucho en el hecho de que millones de trabajadores y sus familias se han enfrentado a grandes dificultades debido a la pandemia”, dijo.

Powell ha dicho que las cifras más altas sobre el crecimiento del empleo camuflan una caída en la participación de la fuerza laboral, estimando que la tasa de desempleo real probablemente esté más cerca del 10 por ciento que el 6,3 por ciento oficial calculado por la Oficina de Estadísticas Laborales para enero.

“La tasa de desempleo realmente exagera la cantidad de mejora en el mercado laboral. No hago un buen trabajo al explicar el hecho de que mucha gente acaba de dejar el mercado laboral ”, dijo Friedman. «Creo que de esto se tratará realmente su testimonio».

De acuerdo con el mandato de la Fed para el pleno empleo, es casi seguro que Powell reiterará su repetida afirmación de que el curso de acción actual, mantener bajas las tasas de interés y aprovechar el balance del banco central para facilitar la compra de activos, es la mejor manera de aliviar los obstáculos a los que se enfrenta el mercado laboral y la economía en general.

«Si bien la situación está mejorando, la economía está lejos de los objetivos de empleo de la Fed, y se necesita un progreso adicional significativo antes de comenzar a eliminar el apoyo de las políticas», dijo Bill Merz, jefe de investigación de renta fija de US Bank Wealth Management.

Charlie Ripley, estratega senior de inversiones de Allianz Investment Management, dijo que es probable que el tema de la inflación genere algunas de las preguntas más puntuales de la semana para Powell.

«Es probable que los legisladores toquen el tema de la inflación y las burbujas de activos como riesgos para la política actual», dijo Ripley. “Los legisladores seguramente cuestionarán a Powell sobre las consecuencias y los riesgos no deseados que rodean las decisiones políticas actuales”, dijo, particularmente desde que el ex director del Consejo Económico Nacional de la era Obama, Larry Summers, expresó recientemente la preocupación.

“Se puede argumentar que si aumentan las vacunas, el empleo aumentará junto con otra ronda más de dinero de estímulo que conduciría a una mayor inflación”, dijo Scott Cole, fundador y presidente de Cole Financial Planning and Wealth Management. «Pero, francamente, no vimos eso cuando el empleo estaba alcanzando mínimos históricos, y hay mucho trabajo por hacer para que algunos sectores de nuestra economía vuelvan a funcionar», agregó.

A pesar de la actual fragilidad de la economía, la reciente aparición de brotes verdes también probablemente incitará a algunos miembros del comité, en particular a los republicanos, a presionar a Powell para que articule cómo prevé la retirada gradual de la Fed de su nivel actual de intervención en el mercado sin desestabilizar un sistema que ha llegar a esperar, si no depender, del apoyo del banco central. «¿Cómo va a funcionar el mercado cuando la Fed deje de comprar?» dijo la economista jefe de Stifel, Lindsey Piegza.

Los republicanos buscarán evidencia de que demasiado estímulo podría ser contraproducente, mientras que los demócratas buscarán apoyo para un estímulo fiscal agresivo continuo.

Ambos lados del pasillo buscarán que Powell exprese los fundamentos de sus posturas preferidas sobre la política fiscal: los republicanos buscarán pruebas de que demasiado estímulo podría ser contraproducente, mientras que los demócratas seguirán líneas de cuestionamiento para respaldar un argumento a favor de un estímulo fiscal agresivo continuo. “Creo que habrá mucho potencial de grandilocuencia”, dijo Piegza.

Es probable que los miembros del comité compitan ferozmente por cualquier tipo de declaración que pueda considerarse un respaldo, dijo Kenneth Kuttner, profesor de economía en Williams College. «Creo que los republicanos estarán más ansiosos por encontrar alguna razón en las declaraciones de política para votar en contra del paquete de estímulo de 1,9 billones de dólares», dijo. Es probable que los demócratas presionen al presidente para que exponga el alcance y los impulsores de la desigualdad económica, tanto en el contexto de brindar más apoyo financiero a las personas como para promover el objetivo del partido de un salario mínimo de $ 15.

«Tradicionalmente, a la Fed no le gusta meterse en la política fiscal», dijo Friedman, aunque agregó que Powell ha dejado en claro durante los últimos meses que la política monetaria por sí sola no puede resucitar la economía. «Creo que evitará influir en la forma y el tamaño del alivio, pero dejará claro que considera que el apoyo a los hogares es necesario», dijo Friedman.

Esto equivaldrá a un juego verbal del gato y el ratón, con Powell con el objetivo de proporcionar una instantánea de la economía expresada en amplias pinceladas mientras trata de eludir declaraciones que parecen respaldar una estrategia fiscal particular o una cantidad en dólares.

«Creo que será una discusión partidista en este sentido», dijo Brad McMillan, director de inversiones de Commonwealth Financial Network. “Los demócratas le harán preguntas importantes pidiéndole que amplíe la debilidad de la economía y el riesgo que se avecina, tratando de sentar las bases para el paquete de estímulo, mientras que los republicanos van a hacer lo contrario: se han ido para intentar sentar las bases para atacar a la Fed si obtenemos inflación ”, dijo.



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