La locura de GameStop presenta un desafío para el potencial jefe de la SEC de Biden

La locura de GameStop presenta un desafío para el potencial jefe de la SEC de Biden

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Gary Gensler ni siquiera ha sido confirmado todavía, pero la elección del presidente Joe Biden para liderar la Comisión de Bolsa y Valores tomará el timón en medio de una tempestad creciente que amenaza con hundir a los pequeños inversores.

La manía del inversor minorista por GameStop y un puñado de otras empresas en dificultades continuó sin cesar en su segunda semana, facilitada por las herramientas de negociación en línea que permiten a los inversores poco sofisticados realizar apuestas complejas y apalancadas y estimulados por una red aparentemente de base de comerciantes diarios.

La SEC dijo en un comunicado emitido el viernes que estaba «monitoreando y evaluando de cerca la extrema volatilidad de los precios de negociación de ciertas acciones», y agregó que la volatilidad puede exponer a los inversionistas a pérdidas y erosionar la confianza del mercado. «Actuaremos para proteger a los inversores minoristas cuando los hechos demuestren una actividad comercial abusiva o manipuladora», prometió la agencia.

Existe una especie de acuerdo general entre los legisladores y los observadores del mercado de que «alguien» debería hacer «algo», pero hay poco consenso sobre qué o quién, o incluso si se rompió alguna ley en el transcurso de una semana volátil para las acciones. Si bien algunos sugirieron que otras autoridades de reglamentación financiera como la Oficina de Protección Financiera del Consumidor podrían potencialmente involucrarse, persistió la sensación de que instituciones como el Tesoro y la Reserva Federal se mantuvieron por encima de la refriega.

Ben Koltun, director de investigación de la firma consultora de investigación de políticas Beacon Policy Advisors, expresó sus dudas de que la recién confirmada secretaria del Tesoro de Biden, Janet Yellen, influya en la situación, al menos en su tamaño y alcance actuales. «No creo que se haya elevado al nivel sistémico que implicaría la participación activa de Yellen», dijo. “Mientras esto permanezca un poco más aislado, creo que la atención de Yellen permanecerá en otra parte”, dijo Koltun.

“Lo que tenemos ahora es un grupo limitado de empresas que experimentan este comercio inusual. Si comienza a expandirse más allá de eso, es posible que comience a ver que el Tesoro se involucra … pero están mirando más al panorama económico más amplio ”, dijo Matthew Nielsen, socio del bufete de abogados Bracewell LLP. «La SEC está limitada en lo que puede hacer … incluso cuando la negociación aparentemente da como resultado un precio de las acciones poco realista», dijo.

«Creo que es digno de mención que la SEC no ha suspendido el comercio de GME [GameStop] o cualquier otro de los tickers afectados hasta la fecha ”, dijo Philip Moustakis, abogado de Seward & Kissel LLP y ex abogado principal de la División de Cumplimiento de la SEC. «No está en el ADN de la SEC suspender el comercio sin algún indicio de irregularidad», dijo, aunque agregó que sería razonable asumir que la división de cumplimiento de la agencia está investigando los acontecimientos de los últimos días.

“Los precios que estamos viendo para todos los tipos de activos, no solo los de acciones públicas, parecen tener una relación muy laxa con lo que cualquiera podría llamar razonablemente un valor fundamental. Pero, ¿se están manipulando los precios? » dijo Tyler Gellasch, director ejecutivo de Healthy Markets Association, un grupo de defensa de los inversores.

Gellasch dijo que hay «debilidades en la regulación que han sido expuestas por estos eventos», como la falta de claridad sobre cómo se incentiva y compensa a los actores del mercado. También dijo que la SEC debería revisar los requisitos de capital y liquidación para las instituciones comerciales, y considerar revisar o fortalecer las barreras destinadas a proteger a los inversores minoristas.

Muchos expertos del mercado culparon a la proliferación de plataformas basadas en aplicaciones sin comisiones que ofrecen instrumentos financieros complejos a los inversores, independientemente de su nivel de experiencia.

Muchos culparon a la proliferación de plataformas basadas en aplicaciones sin comisiones que ofrecen instrumentos financieros complejos a los inversores, independientemente de su nivel de experiencia. Barbara Roper, directora de protección de inversionistas de la Federación de Consumidores de América, dijo que esperaba que la SEC examinara «la excesiva facilidad con la que las personas pueden participar en el comercio de opciones de riesgo y si necesitamos restaurar un poco la fricción en el sistema».

«Hay una gamificación que ocurre en Robinhood que realmente invita a mucha volatilidad», dijo Mazi Bahadori, director de cumplimiento y vicepresidente de valores de Altruist, una plataforma tecnológica para asesores financieros.

Dos áreas de posible interés para los reguladores de valores podrían ser el papel que desempeñan las redes sociales en la amplificación y distorsión de la información del mercado, junto con la estructura de compensación de las casas de bolsa en línea como Robinhood. «La SEC se trata de proteger a los inversores minoristas», dijo Koltun, y dijo que esto podría manifestarse como «mejores requisitos de divulgación para grupos como Robinhood».

Robinhood, que no cobra comisiones por las operaciones, gana dinero mediante el pago por flujo de órdenes, un término que se refiere a canalizar operaciones a una entidad financiera más grande para que las ejecute, a cambio de un pequeño pago por operación. Los defensores de los consumidores han planteado dudas sobre si las plataformas sin comisiones que ganan dinero de esta manera son lo suficientemente transparentes sobre el proceso.

Un modelo de negocio que se basa en este flujo de ingresos también incentiva a esas plataformas a animar a los clientes a comerciar con frecuencia. «No es una compra y retención [model]”, Dijo Bahadori. “Hacen que el flujo de órdenes de venta de dinero fluya, por lo que a Robinhood le conviene mucho que sus clientes operen con frecuencia”.

«A Robinhood le conviene mucho que sus clientes operen con frecuencia».

Los expertos legales dijeron que la SEC probablemente buscaría investigar quién o qué desencadenó la fuerte escalada en el precio de las acciones de GameStop, y quién cosechó una ganancia inesperada de ese pico, prediciendo que los encargados de hacer cumplir las regulaciones buscarán evidencia de coordinación entre algunas de las voces más fuertes en las redes sociales. instando a los inversores a que se amontonen en GameStop y examinen si estos influyentes inversores de facto difunden deliberadamente información errónea.

“¿Es esto realmente el resultado de un grupo de personas que se unieron y pensaron en grupo, o fue la chispa para que ocurriera alguien que buscaba manipular las acciones? acciones que realmente no parecen estar respaldadas por los fundamentos de la empresa ”, dijo Nielsen.

«Si esta es realmente la manía de las multitudes, entonces es difícil ver qué teoría de la manipulación del mercado estaría disponible para el personal de aplicación», dijo Moustakis. «Por otro lado, el precio de las acciones de GME parece estar completamente divorciado de cualquier medida razonable de valor corporativo».

Michael Munger, profesor de ciencias políticas en la Universidad de Duke, argumentó que el aumento de las acciones de GameStop, desligado de cualquier fundamento de valoración e impulsado por un subconjunto asertivamente vocal de usuarios de las redes sociales, fue una manipulación del mercado similar a las tácticas empleadas en «pump and «dumping» y deberían aplicarse como tales.

“Hay muchas personas que abogaron abiertamente para que otros compraran las acciones, con el propósito explícito de aumentar el precio mediante acciones colusorias. Eso es ilegal, punto final ”, dijo. «El simbolismo de enjuiciar a algunos cabecillas será suficiente para disciplinar a los grupos futuros de hacer esto».

Munger trazó un paralelo entre la búsqueda de venganza impulsada por Reddit contra los fondos de cobertura y los sentimientos populistas y antigubernamentales que fomentaron la insurrección en la capital de la nación el 6 de enero. “En cierto modo, esto es como el ataque al Capitolio – un grupo populista se enfrenta a instituciones de élite ”, dijo. «Se puede decir que fue una protesta, o algo sobre los pequeños contra los grandes, [but] esto es ilegal, y siempre lo ha sido, si se quita la trampa populista y simbólica «.

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